去年一年，瘋狂的事情很多。有個(gè)小眾領(lǐng)域一般人很難注意得到。

就是SaaS領(lǐng)域。

SaaS，就是向用戶提供軟件服務(wù)的機(jī)構(gòu)。這類軟件與你我的生活息息相關(guān)，比如，采購(gòu)軟件、倉(cāng)儲(chǔ)軟件，哪怕去餐館點(diǎn)個(gè)餐，都是這類軟件在發(fā)揮作用。

這類軟件，國(guó)內(nèi)除幾個(gè)大廠在做，多數(shù)是大廠出來(lái)的軟件工程師們熱衷的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。他們根據(jù)客戶需求提供軟件定制服務(wù)，公司規(guī)模都不大，50人的團(tuán)隊(duì)算“大廠”了。

今天，說(shuō)的就是它。

它的瘋狂之處在于，去年僅該領(lǐng)域發(fā)生了融資就達(dá)上千億。

什么概念呢，接近國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)融資額的2倍，比全國(guó)新能源汽車融資額還高200億，與芯片融資規(guī)模相當(dāng)。

為了講清SaaS領(lǐng)域融資火的程度，先舉兩個(gè)實(shí)例。

A公司在去年不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，連續(xù)兩次官宣過(guò)億融資。被問(wèn)到為何融資這么頻繁時(shí)，對(duì)方說(shuō)，這兩輪投資實(shí)質(zhì)就一輪，因?yàn)閷?duì)方都不愿意把名字排在后面，索興，公司就按順序分成了兩輪發(fā)布。

B公司就更厲害了，去年進(jìn)行了一輪融資，出現(xiàn)了20家投資機(jī)構(gòu)搶投。

可見(jiàn)，資本是多么想加入這一賽道。

提供第三方服務(wù)，也叫 To B，這兩年一直很熱，但2021年實(shí)在熱得有點(diǎn)過(guò)火。

有數(shù)據(jù)顯示，2021年，To B SaaS領(lǐng)域在融資額為728.2億元，而2020年與2019年的數(shù)字分別是610.77億和386.04億。

為何出現(xiàn)這一盛景？

一方面，地產(chǎn)式微后，資本確實(shí)無(wú)處可去。當(dāng)然更重要的是，國(guó)產(chǎn)SaaS公司也確實(shí)表現(xiàn)出較強(qiáng)實(shí)力。比如，金龍魚(yú)采購(gòu)的一套財(cái)務(wù)軟件，將財(cái)務(wù)票證、報(bào)銷、核算集于一身，原本10個(gè)財(cái)務(wù)30天才能干完的事，軟件+流程，總共才1天。

這一需求是剛性的，而且需求面很廣，潛力巨大。

不僅是國(guó)內(nèi)SaaS牛，國(guó)際上SaaS公司也表現(xiàn)出超強(qiáng)爆發(fā)力。

典型的如微軟。這家SaaS行業(yè)的鼻祖，自2004年上市以來(lái)，市值翻了160倍。而另一家SaaS服務(wù)商Shopify，自2015上市至今，股價(jià)漲了70倍。

所以，VC/PE對(duì)投資標(biāo)的的判斷是，未來(lái)能否像微軟那樣市值超萬(wàn)億體量的公司。

這就有點(diǎn)瘋狂了。先不論數(shù)以千計(jì)的SaaS公司能否“國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中殺出重圍”，成為“中國(guó)微軟”，國(guó)際上的軟件概念股正在走低。

以美股為例，Shopify近日股價(jià)創(chuàng)60天新低，跌幅超10%；Zoom股價(jià)創(chuàng)60天新低，跌幅達(dá)5.6%。對(duì)比美股以及國(guó)內(nèi)SaaS競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀，“國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)SaaS賽道太需要一個(gè)估值調(diào)整期了。”

很明顯，國(guó)內(nèi)SaaS賽道內(nèi)卷嚴(yán)重，存在估值泡沫。

不是我這么說(shuō)，眾多稍清醒點(diǎn)的業(yè)界大佬都這么說(shuō)，云啟資本創(chuàng)始人就認(rèn)為，2021年的投資節(jié)奏過(guò)快，二級(jí)市場(chǎng)的一些信號(hào)傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)有個(gè)過(guò)程，需要長(zhǎng)期判斷。

事實(shí)也是這樣。

為數(shù)不少的投資人直言，很多拿到錢的SaaS公司營(yíng)收并不樂(lè)觀，只能靠融資活著，估值水平已經(jīng)嚴(yán)重透支。

這里頭透出的信號(hào)是：明面上，資方評(píng)估系統(tǒng)出現(xiàn)了問(wèn)題；暗地里，也是資本無(wú)處可去，不得不憑借“想像力”放投，以完成“放投總量”。

這幾乎是十年前銀行放貸的翻版，銀行信貸職員每天上路，到處找企業(yè)放款求貸。

不可否認(rèn)的是，現(xiàn)在大廠出現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)不少，資金的注入，為SaaS團(tuán)隊(duì)做大提供了巨大推力。但是，技術(shù)強(qiáng)勁的團(tuán)隊(duì)不等于獲客能力就強(qiáng)，擅長(zhǎng)做酒的，與擅長(zhǎng)賣酒的并不那么容易相遇。不能將軟件賣出去的團(tuán)隊(duì)，不是好團(tuán)隊(duì)。

可以想像，這種軟件又廣受歡迎，又有技術(shù)壁壘，又能高價(jià)賣掉軟件的團(tuán)隊(duì)有多少？

這些都是風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)SaaS領(lǐng)域總值，估值絕對(duì)遠(yuǎn)超千億，問(wèn)題是，現(xiàn)在還沒(méi)達(dá)到。現(xiàn)在就一哄而上，搶投SaaS創(chuàng)業(yè)者，為時(shí)過(guò)早，說(shuō)其藏著巨型泡沫也絕非虛言。