在資本市場的聚光燈下，新茶飲賽道迎來歷史性時刻。截至2月26日上午9時，蜜雪冰城港股IPO融資認購金額達到1.77萬億港元，以5125倍的認購倍數(shù)刷新港股紀錄。這一數(shù)字不僅遠超快手保持的1.28萬億港元凍資紀錄，更將“雪王”推上資本市場現(xiàn)象級案例的寶座。

在認購?fù)ǖ篱_啟的短短6個交易日內(nèi)，券商孖展賬戶上演瘋狂搶籌。富途證券單方面融資認購達1.06萬億港元，輝立證券、信誠證券、老虎證券等多家機構(gòu)認購額也都突破千億。

在國際配售部分，蜜雪冰城更是引入了5位重磅基石投資者，包括紅杉、英國投資巨頭M&G plc旗下英卓資管、博裕資本、高瓴資本和美團等，他們的認購股份占全球發(fā)售的45.09%，累計認購2億美元。

蜜雪冰城認購數(shù)額創(chuàng)紀錄，彰顯了資本市場對蜜雪冰城品牌實力與成長潛力的高度認可，其背后是蜜雪冰城憑借低價策略、龐大的門店網(wǎng)絡(luò)及深厚的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，在新茶飲市場中構(gòu)筑堅實壁壘。

截至2024年12月31日，蜜雪冰城通過加盟模式發(fā)展的門店網(wǎng)絡(luò)已超46479家，覆蓋中國及海外十多個國家。按門店數(shù)量統(tǒng)計，蜜雪冰城不僅是中國最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)，也是全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

2024年前九個月，蜜雪冰城終端客單價僅6-8元，卻實現(xiàn)32.4%毛利率?？恐鴺O致性價比與超強供應(yīng)鏈，蜜雪冰城不僅成就了“規(guī)模神話”，更敲開資本大門。

此外，蜜雪冰城IPO認購火爆，與其近年來強勁的業(yè)績表現(xiàn)密不可分。招股書顯示，2021年至2023年，蜜雪冰城分別實現(xiàn)收入103.51億元、135.76億元、203.02億元，年復(fù)合增長率高達39.6%。2024年前三季度，其營收已達到186.60億元，同比增長21.2%，凈利潤更是超過2023年全年水平。這種高速增長的業(yè)績，極大激發(fā)了資本市場的熱情。

但需要警惕的是，港股新茶飲板塊表現(xiàn)低迷，奈雪的茶控股有限公司上市以來市值縮水90%，古茗控股有限公司上市首日破發(fā)6.4%。蜜雪冰城高認購倍數(shù)可能透支短期漲幅，若首日市盈率過高，后續(xù)或?qū)⒚媾R回調(diào)壓力。

未來，蜜雪冰城真正的考驗在于如何將資本勢能轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長動能。隨著新茶飲行業(yè)進入存量競爭，萬店規(guī)模帶來的管理挑戰(zhàn)、海外市場拓展風(fēng)險、數(shù)字化投入產(chǎn)出效率等問題，都將成為估值能否站穩(wěn)的關(guān)鍵變量。3月3日上市鐘聲敲響時，這場關(guān)于“平民消費”與資本邏輯的碰撞，或?qū)⒅厮苄孪M投資范式。